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            论文代写范文_2017年我国房地产上市公司的财务预警实证分析之房地产企业财务风险概述

            文章分类:财务管理 - 财务控制 发表时间:2017-4-20 12:57:58 作者:佚名

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            二、房地产企业财务风险概述  
            (一)房地产企业财务风险概念界定
            所谓财务风险,主要是指一个企业在经营管理的过程中,由于内外部因素的影响,所面临的事先无法预计或人为无法控制的风险的货币化表现。具体表现为,企业的实际财务状况与预期的财务状况之间发生偏离,企业可能因此而受到经济利益的损失。
            房地产企业的财务风险主要是指财务状况的原因影响房地产企业的日常经营活动,并有可能导致投资受阻、收益降低,甚至投入无法收回的状况。总的来说,财务风险是产地产企业所面临的一种微观方面的经济风险,属于非系统性风险之一。房地产企业的财务风险有这个行业的特殊性,因此在分析财务风险时,必须结合这个行业的特点,结合内外部影响因素,综合各个方面来分析公司财务系统中的各种风险。
            (二)房地产企业财务风险的特点
            房地产企业所面临的财务风险具有绝大多数企业的财务风险相同的特点,主要有以下几点:
            1. 普遍性
            由于企业的资金流动贯穿于整个经营活动过程,而财务风险隐藏于资金流动背后,因此,财务风险也存在于企业活动的各个环节。从企业运营的各个环节来看,财务风险可能贯穿于筹资、投资、资金回收、收益分配等过程。从财务风险的这个特点上看,对企业的风险控制就不能局限于企业生产经营的某个单一环节,必须联系整个过程,从整体上把握企业的财务风险问题。
            2. 客观性
            财务风险是由客观的因素所引起的,不以个人的意志为转移的一种经济现象,而且整个财务系统也是客观存在的,因此,财务风险具有客观性特点。企业可以利用财务风险的这一特点,分析企业运营中存在的客观问题,揭示潜在的财务危机,寻找合理的解决办法化解财务困境。
            3. 可控性
            既然财务风险是客观的,那么它的发生就一定是有规律性的。企业可以运用科学的财务分析法对自身存在的财务风险进行剖析和预测,及早采取预防和控制措施,阻止财务危机的爆发或者降低危机爆发时带来的损失。
            4. 不确定性
            尽管财务风险具有普遍性和客观性的特点,但是,其发生的时间和范围,以及对企业的影响都是不确定的。造成这种不确定性的原因可以分为两种,主观因素和客观因素。主观因素是指人为预测的误差;客观因素是指客观存在的各个环节、各个方面对财务风险的影响所引起的不确定性。
            (三)房地产企业财务风险的表现
            由于房地产行业的特殊性,使得房地产企业的财务风险存在有别于其他行业的不同表现:
            1. 利率波动的风险
            目前房地产企业负债经营的情况比较普遍,银行利率的波动对企业的影响比较大。一方面会造成资金成本的提高,降低了资金周转的速率,进而影响了企业的预期收益。另一方面,银行利率的上升也会增加购房者的贷款成本,抑制了买房的欲望,直接降低了房地产行业的销售额。
            2. 资金链断裂的风险
            一般房地产楼盘的开发周期是2-3年,然而受市场波动的影响,房地产的销售价格、建筑成本、市场消化能力、银行还贷政策等因素的影响,房地产企业在开发项目未能达到预期收益率的情况下,往往就会面临无法正常偿还金融机构的借款而产生资金链断裂的结果。
            3. 再筹资的风险
            目前房地产企业的筹资渠道主要有两种:一种是所有者投资,另一种是借入资金。当前我国的房地产企业的经营资金主要来自银行等金融机构的贷款,资产负债率普遍超过70%,甚至超过90%。因此,一旦国家的信贷政策紧缩,商业银行严控房地产行业的放贷,势必造成企业从货币市场或其他渠道筹集资金的困难,导致资金链断裂,甚至企业的破产。
            (四)房地产企业财务风险的分类
            由于房地产行业是一个资金密集型的行业,可以从企业的资金在经营活动中的各个环节中的功能出发,将房地产企业所面临的主要财务风险分为以下三种:
            1. 筹资风险
            所谓筹资风险是指企业在募集资金的过程中,由于收益的不确定性所引起的如期偿还借款和投资者报酬的风险。而企业的筹资渠道主要来自权益资本和债务资金。如图2-1所示。
            图 2-1 房地产企业的筹资渠道
             
            当前我国的房地产企业自有资金占总资产的比重比较低,大部分的资本来源于贷款,为了偿付高额的借贷利息,这就造成了房地产行业成为一个高收益、高风险的行业。很多房地产企业盲目筹集大规模资本,使得债务规模过大,债务期限结构不合理,财务风险过高。
            2. 投资风险
            投资风险是指企业在经营活动过程中,由投资活动所引发的相关风险。当房地产企业筹集到资金后,进入项目调查、分析与决策的阶段,这是整个房地产开发过程中最关键的环节。然而实际情况是,房地产企业过度专注于筹集资金,寻找大型项目,而忽略了可行性分析,产品的规划和营销战略的制定,往往会造成投资活动中实际收益与预期收益的巨大差异。
            3. 资金回收风险
            资金回收过程中的风险主要是指企业在销售环节,由于赊销的原因,将成品资金转化为结算资金和结算资金转化为货币资金过程,时间和金额的不确定性。由于房地产的行业特点,其产品在销售的过程中都不是一次性收回成本的,而企业的资产负债率过高,使得企业的偿债能力一旦受到影响,就会迅速引发现金支出的压力,从而陷入财务困境。

            三、房地产上市公司财务风险影响因素分析
                影响房地产上市公司的财务风险的因素有很多,本文将其分为两大类:外部因素和内部财务因素。
            (一)房地产上市公司外部影响因素分析
            房地产上市公司所面对的外部环境主要包括金融环境、相关法律法规、宏观经济形势等方面的内容。具体的分析概括为以下几个方面:
            1. 金融环境影响
            国家宏观环境的变化,尤其是金融政策的变化,对房地产企业的影响巨大,甚至是国际上其他国家的经济波动,都会对我国的房地产市场产生重大影响。例如2008年美国爆发的次贷危机,造成很多出口企业纷纷倒闭,市场萧条,国家就立即采取了紧缩型的经济政策。
            我国房地产企业借贷比例较大,因此受金融政策的限制很大,国家的紧缩型货币往往导致银行加息,房地产企业的资金链紧张,催生财务危机。
            2. 法律法规影响
            我国经济活动中,市场行为的主体主要受《公司法》、《商

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